以呷哺呷哺为例,手把手教你投资股票时,“买什么”、“怎么买”、“怎么卖”

2016-09-05 15:35:37 财经

按:2016年3月19日,静逸投资在上海分享会上以港股呷哺呷哺为案例,分享了我们从发现、分析、买入到持有一家公司的全过程。一年多过去,呷哺呷哺基本面和股价都发生了较大的变化。我们准备在此用两篇文章来延续对呷哺呷哺的分析。第一篇是根据2016年3月19日静逸投资上海分享会演讲现场录音整理的文字记录。第二篇是我们对一年多来呷哺呷哺基本面新变化的分析。本文是2016年3月19日静逸投资上海分享会演讲现场录音记录整理,有删减。尊敬的各位静逸投资的朋友:今天我们以自己投资的一支港股呷哺呷哺为例,来给大家分享我们如何把价值投资理念运用到投资实践中。我今天的演讲也分为这三部分。一、发现与分析——买什么对于如何发现投资目标,我们采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法,但重点落在“下”上面。选择投资时机需要逆向而动,而考虑企业基本面时,则最好顺势而为,选择符合社会未来发展趋势的企业,当然夕阳行业中也可能有好企业,所以重点还是要落在具体的公司上。前不久我们在《旋转木马、供给侧改革和投资中国》一文中总结到,当前的中国,我们面临如下的一些商业趋势:,人们更注重品牌消费,从无品牌消费过渡到有品牌消费,从偶尔品牌消费过渡到经常性品牌消费,从低端品牌过渡到高端品牌消费;,虽然宏观经济疲软,餐饮、娱乐、旅游、医疗服务等行业依然保持不错的增长;,且中国制造业有着结构性优势;。呷哺呷哺作为快速休闲火锅的第一品牌,符合未来的社会趋势。此外,在经济下行,房租、人工上涨的形势下,很多人不看好餐饮股,很多人也不看好港股,有可能为我们提供不错的安全边际。因此,2014年底香港上市的呷哺呷哺进入我们的研究视野(作为身边的公司,我们很多年前就开始观察呷哺呷哺了)。分析公司可以分为以下四个步骤,,我们看任何一家公司,看到的都是公司的历史,从公司的历史去判断过去是不是一家好公司?,过去为什么是一家好公司?为什么能取得这样的成绩?当前环境是否变化,公司有哪些优势和劣势?有哪些机遇或是困难?,保持当前看得到的基本因素不变,企业未来3-5年的经营状况大致会如何?主动站在董事长视角,假设如果是我来经营,我还可以采取哪些战略战术,进一步改善企业的经营状况?(一)搜寻过往——呷哺呷哺过去是不是一家好公司?为了清晰地了解呷哺呷哺的过去,我们需要从各种渠道搜集很多信息。信息渠道包括招股说明书、年报、公司公告、公司官网、微信服务号、新闻报道、高管访谈等。此外,餐饮企业可以从大众点评、美团上查看门店排队情况以及顾客评价等信息。我们还可以亲自体验不同的呷哺呷哺店面和外卖业务,也可以访谈呷哺呷哺的顾客和员工,可以调查其供应商。总之,餐饮企业的信息搜集和调研工作是相对比较容易做的。1998年,台湾珠宝商人贺光启在北京创立了呷哺呷哺,这是一家吧台式小火锅连锁餐饮企业。经过一年的准备,1999年3月,呷哺呷哺第一家餐厅——北京西单明珠餐厅开业。2008年,呷哺呷哺发展迅速,于当年获得英联投资的资金支持。2010年,呷哺呷哺进入上海市场。2014年12月17日,呷哺呷哺在香港联合交易所上市,发行约2.27亿股,发行价4.7港币/股,募集资金约10.67亿港币。募集资金计划用于新开立500家新餐厅(每家新餐厅成本约130万元)及相关工厂。总股本10.64亿股,贺光启先生持有4.5亿股,占比42.3%,美国泛大西洋资本集团持有3.41亿股,占比32.03%,其他约2.73亿股,占比25.67%。2015年底,总共在8个省市拥有550家直营店。员工1.115万人,86.3%为餐厅服务员工。主要服务模式是“顾客自助服务为主+服务员轻量服务为辅”。呷哺呷哺主要产品是“锅底小料+牛羊肉+蔬菜套餐+饮料”。呷哺呷哺定位在正餐和快餐之间,比正餐快捷,比快餐正式。人均消费40元左右,大幅度低于正餐,略高于一般快餐。就餐人数一般1至4人,以1至2人居多,社交功能弱。主要对象是中低收入的白领、学生、打工者和年轻家庭。就餐时间一般为25到40分钟。多种锅底小料适应各省人群口味。一餐10余种肉蛋蔬菜菌类烫煮加主食的搭配,以及一人一锅的分餐制,符合未来健康饮食趋势。呷哺的核心理念是“品质源自坚持”,从其官网中企业文化部分可以看出有所不同,企业文化均是很实在的大白话形式,而不是简单的大而空。我们来看呷哺呷哺的财务数据,定量地看公司的历史:资产负债情况(2015年6月,人民币),非流动资产4.19亿(物业厂房设备3.3亿),流动资产 13.12亿(现金9.45亿,应收预付0.44亿),流动负债3.34亿(均为经营性负债),非流动负债 0.17亿。总资产17.3亿,其中权益13.8亿,负债3.5亿。公司没有金融性杠杆,只有经营性杠杆。没有应收账款,只有应付账款。上市前,非流动资产4亿,流动资产5亿,应付账款4亿,招股书显示历年ROE基本稳定在24%到30%之间。上市后,募集资金实质上尚未参与经营,导致ROE下降。呷哺呷哺成本结构中40%为原料,24%为人工,13%为租金,对成本控制力较强。过去五年,呷哺呷哺的店铺数量和营收、净利润均保持高速增长态势。翻台率虽然有所下滑,但依然远高于其他餐饮企业,处于优秀的水平。(2015年年报尚未发布。)对危机的应对往往能看出企业的管理能力。2015年央视3.15曝光呷哺呷哺的鸭血样品检出猪源性成分。呷哺呷哺3月15日当晚停售,并配合食药监局封存全部门店鸭血,连发三条公告。3月26日,北京市大兴区食药监局解封全部鸭血。3月30日,北京市食品药品监督管理局抽检鸭血的书面检测报告,正式宣告未检出猪源性成分。4月8日-14日,全国门店开展“安心鸭血免费试吃活动”,借力营销,赢得了顾客更大的信任。这说明呷哺质量确实可靠,同时管理层应对有方。呷哺呷哺有着良好的财务数据,经营业绩快速增长,并且有着过硬的产品质量和优秀管理能力。因此,从过去的历史看,呷哺呷哺是一家优秀的公司。(二)解释过去——呷哺过去为什么是一家好公司?1、呷哺有着非常好的商业模式和生意特性。连锁餐饮的核心在于是否能“锁住”并快速“扩张”,“锁住”和“扩张”的核心在于标准化程度。在所有中餐中,火锅这个品类天然具有容易标准化的特征,可以实现工业化生产。所以我们可以看到全聚德、南京大排档等餐饮企业经营多年,依然只有少数城市拥有少数店铺,而海底捞、呷哺呷哺在全国已有上百家分店。相比海底捞,呷哺呷哺的可复制性更强,因为其店铺更小、要求更少(面积小,不动明火,不需要停车位)、资本开支少、服务人员需求更小、对服务的要求也不如海底捞高、用餐时间更短,所以其开店规模已经达到海底捞的近3倍。2、所有快餐中,火锅这个品类天然与非火锅类区隔。传统的休闲快餐可以分为三类,一类是肯德基、麦当劳、汉堡王等以汉堡、炸鸡、薯条为主的西式快餐。第二类是真功夫、东方既白、吉野家、和合谷等米饭类快餐。第三类是味千拉面、康师傅牛肉面、阿香米线等面线类快餐。消费者在做选择时,脑子中首先想到的是品类,其次是品牌。呷哺呷哺在以上三个品类之外,开创了休闲火锅快餐品类,并且在这个领域几乎垄断性地占据了消费者心智。3、呷哺呷哺不同于火锅,也不同于快餐,形成差异化竞争。特殊的定位使得呷哺呷哺在这一细分领域没有直接对手,可以错开与正餐、火锅和一般快餐的竞争,极少数模仿者完全不能形成品牌和规模。呷哺呷哺还解决了一个人想吃火锅的问题。4、呷哺呷哺独特的店面设计。呷哺呷哺是标准化无明火几字型吧台式小火锅。这种形式提供了更高的客位数、更少的装修成本、更少的员工数、更高的餐厨比和更高的翻台率。呷哺的特殊定位和设计,单店投资额约120万元人民币,按照每平米产值2.2万元计算,新开店3个月就能实现月收支相抵,14个月收回投资,效率非常高。5、呷哺呷哺提供完全标准化的产品。呷哺呷哺从一开始就采用 “中央厨房+门店+集中采购”的模式。公司进一步扩建北京和上海的食品加工厂,到2017年北京产能将达7000吨锅底和1万吨调料,可供应500家新餐厅;到2019年上海产能将达4000顿锅底和6000顿调料,可供应500家新餐厅。中央厨房保证了口味的一致性和生产效率,分地域的集中采购保证了食材物流成本。呷哺呷哺对原材料成本控制非常好。原材料及耗材成本在收入中占比逐年下降,从2011年的45.5%下降至2014年上半年的38.8%。6、呷哺呷哺采用全直营,不加盟的经营策略。加盟连锁本身不一定是坏事,能不能锁住才是关键。但不得不说,加盟条件下管理难度提高了很多,需要慎之又慎,因加盟导致品质大幅下滑从而失败的餐饮企业不胜枚举。比如小肥羊就因为未管控好加盟商,导致衰落。所以海底捞、呷哺呷哺的店铺均是自营、不接受加盟。7、呷哺呷哺采用轴辐式扩张战略。他们会以重点城市为中心,滚轴式向外扩张。这样既有利于品牌传播,也利于最佳管理物流费用,并达到营运标准化。反面例子是南方小火锅千味涮,一共只有50多家店,却分布在很多省市,抬高了成本。8、呷哺呷哺勇于接受新事物。呷哺呷哺擅长借力,充分利用银行、信用卡、移动互联网,实现价格歧视、口碑传播、客户共享、提高内部管理效率。从呷哺呷哺的各种创新营销活动和对移动互联网的利用来看,管理层对新事物新工具保持了高度敏锐度,擅长把握目标消费者的心理。9、呷哺呷哺管理层非常优秀。呷哺的创始人兼董事长是台湾人贺光启,总裁是杨淑玲,两人年龄均在50~60岁。两人早年珠宝生意经验对餐饮标准化精细化管理很有帮助。贺光启访谈较多,杨淑玲的较少,但两人的访谈均体现出低调务实、注重细节、有德行节操、善抓住商业本质的特征。从公开资料来看两人是值得信赖的企业家。公司治理已经职业经理人化,核心管理层约40人,运营依靠系统自主进行。10、呷哺呷哺高度重视细节。餐饮企业提供的是体验式服务,就是无穷无尽的细节。呷哺呷哺的管理层非常重视细节,比如麻酱小料的口味就经过上万次实验调制出来;每一颗鸡蛋的大小要均匀,以免顾客之间产生心里不平衡;贺光启还主导设计工厂和门店员工的动线,并作为神秘顾客经常体验门店服务。11、呷哺呷哺管理层非常热爱自己的事业。贺光启在一次访谈中说,“当消费者非常认同自己的产品的时候。一种莫名其妙的内心的这种感动,就自然而然的就会出来,就像说所有的努力、辛苦,好像说得到了一个回馈,有了一个代价这样子”。其实企业做大之后,能支撑企业继续发展壮大的东西,反而是这些“虚”的东西。我们可以从“听其言、观其行、查其绩”,来逐步了解企业的掌舵人,了解其企业文化。12、呷哺呷哺已经形成很深的护城河。(1)低价格高品质,给顾客的印象是干净卫生、味道不错,很划算,对不少客户有很强的粘性。(2)差异化定位,开创并主导了快餐类火锅新品类。(3)规模化,集中化,降低了原材料、房租、物流等各项成本。(4)品牌优势,呷哺的品牌首先在一线城市建立,并逐步向二三四线城市扩展。(5)保密配方调料,呷哺呷哺麻酱秘方“只锁在某个人的脑子里,那个人他拥有全部,剩下的是都只知道部分”。2004年12月24日,我第一次在北京中关村鼎好电子商城体验呷哺呷哺,当时点了一个牛羊套餐麻辣锅。12年过去了,我看到的呷哺呷哺的核心经营模式、服务模式和主要产品几乎没有任何变化(连蔬菜拼盘的摆法都没有变),只是丰富了一些锅底种类和菜品种类。呷哺呷哺并不需要(但是它可以)持续创新和开发新产品才能获得市场竞争优势。经过17年的管理经验积累,商业模式和运营系统已经可以支撑快速复制扩张。(三)理解当下——呷哺呷哺面临的环境,呷哺呷哺的优劣势快速休闲餐厅市场从2008年的人民币45亿元增至2013年的人民币127亿元,复合年增长率达23.0%,预计未来5年中国快速休闲餐厅市场将继续保持高速增长。人们收入增长后,一日三餐做饭的机会成本太高。城镇化使得生活节奏加快,没有时间做饭。80后已很少做饭,90后、00后几乎不会做饭。规模化经营使得快餐的价格与自己做饭的成本几乎相当甚至更低。因此,呷哺呷哺所在的品类依然有不错的发展空间。呷哺呷哺的劣势和忧虑:1、服务标准化、精细化程度仍然不够。呷哺呷哺产品标准化做的不错,但服务标准化还不够。呷哺呷哺对员工服务总体上要求不是很高,当然这也与其定位有关。2、就餐环境有待改善。吧台式设计座位相对比较拥挤,吃完后衣服上残留火锅味等。3、南方的口味相对挑剔。以呷哺呷哺目前的中低端定位和服务水准,在南方扩展有一定难度。从其经营数据看,南方的经营明显差于北方,北京的翻台率为4.0,上海的翻台率只有2.4。贺光启也说过,呷哺呷哺进入上海,和出国的难度差不多。可见,取悦南方人精致的消费习惯,呷哺呷哺还需要不断改进。呷哺呷哺如果以现有口味和菜品进入川渝地区,大概率会惨败。4、扩张过程中能否锁住质量。比如在三线城市采用桶装麻酱,导致口味下降。5、用户体验仍有待提高。人工不应简单视为成本。呷哺呷哺的员工收入不高,服务态度一般。用户体验方面依然有较大的提升空间。(四)预测未来——呷哺呷哺未来可能的经营情况呷哺呷哺未来盈利提升,呷哺呷哺内生式增长空间有但不大,主要依靠品牌溢价提价(转移原材料、人工、租金增量成本,增加高毛利菜品)、进一步削减成本(不降低用户体验的前提下增加顾客自助服务,微信点单自助付款,优化动线减少店员;大规模集采;长租期锁定租金)、提高翻台率(缩短用餐时间;尝试小面积店面;增加非午餐晚餐时段用餐)、拓展新菜品、火锅外送和净菜外送(与外卖企业合作)、麻辣烫外带、呷哺小站等新增业务渠道。同店利润如果能保持稳定甚至略升,就非常不错。外延式增长主要靠用好公开上市募集的资金和盈利再投资,在东北、华北、华中、华东地区尤其是二三线城市(单店销售额超过上海天津)加大开店密度,扩大品牌效应和规模效应,或者拓展新的业务。呷哺呷哺的四个可能的外延扩张发展阶段:2015年中报和年底店数都显示2015年开店数量不够快,大部分上市募集资金仍然睡眠。进入新省份开店需要新建中央厨房和蔬菜采购基地,人员储备和培训也有瓶颈。2016年预计会加快速度,计划新开店130家。山东、江苏、黑龙江、山西、河南、湖北是重点。随着募集资金用于开新店(计划2018年以前达到1000家),呷哺呷哺ROE将在未来两三年逐步回升至甚至可能超过原有水平。二、择时与建仓——怎么买价值投资包含了完整的择时策略,择时讲究逆向,总是反过来想,最好的时机往往是别人悲观的时候。当然,这种悲观往往不是理性思考的结果,而是“鬼故事”,即那些让人害怕但其实并不存在或者没有想象的那么严重的故事。呷哺呷哺在最近一段时期(2015年至2016年初)就有很多“鬼故事”:1、宏观经济下行,大家不消费了。——实际上,餐饮业在宏观经济下行的2015年依然保持了10%以上的增长。2、红海中的红海,竞争惨烈。——呷哺呷哺的价格区间内竞争的确非常激烈,但快速休闲火锅市场,呷哺呷哺几乎是唯一的品牌。3、北京单一城市收入占比过高。——反过来看,其实是呷哺呷哺这种经营模式有效的证明,而且随着呷哺呷哺的扩张,北京占比将逐步下降。4、翻台率下降趋势。——更多受到宏观经济影响,扩张本身也会导致翻台率下降。但呷哺呷哺翻台率依然保持在行业领先水平,很多多年的老门店依然在排队,殊为不易。5、食品安全隐患。——食品安全是生命线,呷哺呷哺对这个问题的重视程度非常高,管控措施得当,从未发生严重的危机事件。严重的安全事故不大可能发生。6、原材料、房租、人工上涨压力。——呷哺呷哺对成本,尤其是房租的管控能力很强。随着品牌力的扩大,呷哺呷哺还能享受更多的议价权。作为服务行业,人工不应简单视为成本,适度扩大有利于服务体验改进。7、ROE下降。——随着IPO资金投入到运营,未来ROE会上升。8、对投资者心理影响最大的是呷哺呷哺跌跌不休的股价。——呷哺呷哺股价不仅跌破发行价4.7元,而且一路下滑,最低到了2.6元附近。投资者难免会认为这种下跌一定意味着什么。有时候,市场确实非常的有效,可以先于公司基本面出现问题之前,股价就开始大幅下滑。但有时市场却很无效,市场犯错的时候就是我们的机会。逆向投资并不容易,逆向不是简单地逆大众行事,而是需要具体分析人们担心的是否有道理,还是纯属“鬼故事”,这某种程度上考验商业判断能力。投资者还有很多其他担心。比如:1、港股低迷,被边缘化,老千股多。——港股低迷说明剔除了部分系统性溢价。老千股和呷哺呷哺这样踏实经营的公司有什么关系呢?2、港股T+0,没有涨跌幅限制,风险大。——对价值投资者来说,T+0和T+365是一样的。不使用任何杠杆,哪怕巨大的涨跌幅波动不能伤害我们分毫。3、呷哺呷哺IPO时间只有一年多,害怕财务造假。——IPO时间虽短,但呷哺呷哺这家身边的公司,我们其实很多年前就可以容易地观察。二级市场仅仅是提供一个方便的股权交易场所而已。4、流动性差,交易量极少。——作为以长期持有优质股权为最终目的的价值投资者,本来就不需要着急卖出,所以对流动性没什么要求。流动性越差,反而说明流动性溢价也在股价中被基本剔除了。5。缺乏关注。——港股基本是大机构大资金覆盖40亿市值以上的公司,香港散户很难观察呷哺呷哺。不是沪港通标的,内地机构和散户买入呷哺呷哺比较麻烦。缺乏关注是好事,进一步剔除溢价。我们在建仓前应该问自己两个问题:如果我们第一个问题的回答是不害怕,第二个问题的回答是会高兴地继续买入,说明这笔投资是深思熟虑的。市场上很多人认为,“会买的是徒弟,会卖的是师傅”,这句话大错特错,其实卖出不重要,买入决定一切。一笔投资是否成功,在买入时就已经基本决定了结局。不要期望靠卖得好来盈利,这是股票交易者的思维,唯一的希望是买得好,这才是股权投资者的思维。对于呷哺呷哺,我们在3元左右及以下择机买入(对应PB约为2,结合呷哺呷哺的基本面,已经具备相当的安全边际),越跌越买,已购入xx万股。我们尽量要买在别人特别特别难受的时候。不追高加仓,机会永远都有,未来无法预知,务必尽量买得安全。在企业基本面尚无变化的短期内,无论上涨还是下跌,股价低的时候买入比股价高的时候买入安全。时移世易,企业的发展也是动态的,未来在某个更高的价格位置买入,也许比当下的一个较低位置具有更高的安全边际。优秀企业可能可以做到股价不断上涨,估值却越来越便宜,会出现虽然股价更贵但更加值得买入的位置。三、动态检视企业——如何持买入之后首先忘掉买入价。买入价只有在回过头计算成绩的时候有用,其他时候无任何意义。依据买入价做出的决策都是逻辑错误的。赚了多少根本不是卖出的理由。不要以股价上涨来印证自己买得正确,不要以股价下跌来怀疑自己买得错误。市场和股价在短期内表现出高度随机性,所有的走势都可能出现,所有的价格都是可能的、合理的。股价的走势里不一定有“信号”,有可能只是“噪音”,需要我们具体判断。我们还需要动态检视企业基本面的变化:1、呷哺呷哺护城河有没有变化?商业模式、核心竞争力是否变化。重点关注北京、上海的老店运营情况。2、内生式增长的措施是否在逐步实施并发挥作用?移动互联网营销,新菜品、外送、外带等业务对门店业绩有无贡献。3、外延式扩张是否顺利?重点关注省会城市和三线城市的新店。其他业务领域是否有所突破?4、居安思危,见微知著。关注有无出现食品安全等问题。同时,他山之石,可以攻玉。我们也需要继续观察行业优秀企业,如外婆家、海底捞、西贝莜面等优秀餐饮企业,思考他们成功的原因。继续观察行业内失败的企业,思考他们的过失。出现以下情况时,我们将考虑加仓:出现以下情况时,我们将考虑卖出:在股价上下波动、股价模糊不清、股价合理或一般高估等时候,只要企业经营正常,我们就恪守“龟息大法”,长期持有,不动如山就可以了。

据《以色列时报》周日报道,苹果花费 200 万美元收购了一家仅有 10 名员工的以色列初创公司。这家名为 RealFace 的公司在无摩擦面部识别领域有自己的专利技术,允许根据面部特征快速学习。让用户在登录移动设备或PC时无需输入密码。而此前有分析师消息称,在下一代 iPhone 可能会取消 Touch ID 和 Home 按钮的认证系统,转而使用面部识别作为认证工具。传言中 iPhone 8 可能内置虹膜扫描功能或包含支持面部识别功能的前置3D 激光扫描仪。但目前苹果和 RealFace 对本次曝光的收购信息均不置评。就收购时间来看,至少 RealFace 家的面部识别技术不太可能应用在初代 iPhone 8 中。具备参考价值的案例是,苹果曾在 2012 年 7 月 27 日以 3.56 亿美元收购的 AuthenTec 公司,一年后 iPhone 5s 搭载了来自 AuthenTec 的Touch ID指纹识别功能。据公开消息,总部设在特拉维夫的 RealFace 成立于2014年,创始人为 Adi Eckhouse Barzilai 和 Aviv Mader,此前他们曾开发了一款叫做 Pickeez 的应用程序,能够使用 RealFace 识别软件,跨各种平台选择和整理用户的最佳照片。在被苹果收购之前,Realface 曾融资100万美元,员工最多时达到 10 人,市场包括中国、以色列、欧洲和美国。RealFace官方网站目前已经关闭。但根据宣传材料,该公司开发了一种独特的面部识别技术,其中整合人工智能并将人类的感知带回数字过程。 RealFace 软件据说在无摩擦面部识别领域有自己的专利技术,允许根据面部特征快速学习。Realface 是苹果收购的第 4 家拥有面部识别相关技术的公司。2015 年 5 月苹果收购 Metaio,Metaio 专注于计算机视觉和增强现实的技术公司,其在计算机视觉尤其是人脸识别方向有着十几年的研发经验。2011 年 12 月,苹果以 2900 万美元收购瑞典人脸识别厂商 Polar Rose。Polar Rose 曾推出多个产品,包括针对网络服务的面部识别技术 FaceCloud,以及为手机添加功能性的 FaceLib。其脸部识别软件,通过脸部识别 Polar Rose 可以为用户自动圈出照片中的人脸。2016 年 1 月苹果收购位于美国加利福尼亚州的人工智能初创公司 Emollient,其脸部识别技术可以分析人类的表情,从而判断人的情绪。医生也可以用他们公司的技术了解病人的表情是否痛苦,也可将这项技术应用在监视器,查看是否有“表情可疑”的人正在商品前面徘徊等等。RealFace 同时也是苹果收购的第 4 家以色列公司。 2011年,苹果花费 4 亿美元收购了闪存制造商 Anobit。2013 年 11 月,苹果以 3.45 亿美元收购了 3D 传感器公司 PrimeSense , PrimeSense 拥有大量 3D 扫描摄像头相关的技术。2015 年,苹果花费 2000 万美元收购了专为移动设备开发多孔摄像头的 LinX Imaging。

这可能是最近几年来最无聊的 Google I/O 大会了。这并非笔者一人之言。无论是和笔者一同云参会的虎嗅编辑张博文,还是参加到现场的 ,抱怨这一次大会不够“酷”、不够“黑科技”、不够……但是换个角度来看今年的 Google I/O,其实这场大会在今年才是在做“正事”。往年开始烙的大饼,今年更好吃了觉得这场大会的无聊,有很大的原因来自于都是老产品。除了开始第一款介绍的 Google Lens 之外,基本上后续的介绍全都是老面孔。而即便是 Google Lens,在笔者看来这和,或者说就是高级更新版本。但是瓶子的新旧并不会影响酒的好坏。Google Lens:视觉识别 AR 助手这是今年 Google I/O 开场介绍的第一款新品,但是却并没有公布具体产品的上线日期,而仅是公布了一些使用体验上的细节,以及他将会被集成在 Google Photos 和 Google Assistant 里。这倒是和去年 Google Assistant 的公布相似。如果要让笔者来评价 Google Lens 的话,笔者只能说这是个 Google Goggles 的 2.0 版。同样的图像识别,同样的内容搜索和呈现,区别只是这一次 AI 能做的比 Google Goggles 要更多,并且集成了一定量的 AR 交互,让体验更符合当下审美。据官方的说法,Google Lens 能够“理解你在看什么”,并通过 AI 来自动作出相应的回馈,帮助用户处理信息。这一概念 Google 进行了三个演示,第一是识别镜头中花的品名;第二是识别出桌下 Wi-Fi 信息牌的内容,并提供快速连接操作选项;第三则是对镜头(在 Google Photos 里则是识别图片)中的建筑物进行识别,并最终以 AR 的形式展现相关信息。Google Assistant :打通多设备作为去年开场第一款产品,也是去年 Google I/O 前半场的核心产品,Google Assistant 毫无意外的在今年获得了更新。它变强了,覆盖也更广了。Google Assistant 在今年获得的更新有如下几点:这里有几个值得额外关注下,首先是支持文字输入,其次则是开放官方 SDK 和 Actions 应用。前者可以认为是的增强助手的使用人群和降低语音带来的尴尬,后者则代表着 Google 正式开始和 Amazon Alexa 竞争市场。通过开放官方 SDK 和 Actions,Google Assistant 将和 Amazon Alexa 一样允许开发者和厂商自行集成在自己产品上,并实现一定的控制功能。并且 Google 在现场还秀出了数量众多的可控设备厂商的 Logo,而这也算是 Google 的另一种进入智能家居途径。Google Assistant 正在补完上一代的缺点,并准备抢夺市场了。Google Home:没变化,但不同Google Home 出乎意料的没有做出硬件升级(甚至连笔者预估的新配色外壳都没有),但是今天之后的 Google Home 的体验将会超越去年。一切都依靠 Google 即将提供的软件升级。首先要说的是 Google Home 在未来将会拥有有限的主动通知功能,比如用来提醒用户交通警报、航班延误等信息,以此帮助用户更好的规划行程、生活。在音响的本职方面,Google Home 将会支持更多的音乐服务。除了提供加入一系列音源供应合作外,用户还可以用蓝牙传输音乐。在产品的助理属性上,Google Home 则将会打通电视、手机、平板等设备,利用这些设备来补足自身没有屏幕交互的缺陷,顺带的还可以没事拿 Google Home 找个想看的视频串流到其他设备上。综合来看,Google Home 将变得更主动、更好用、更便捷……其实 Google Home 还添加了一个通话功能,并且可以利用语音识别来处理拥有相同称呼的不同联系人,分别拨出,还可以在对方来电显示预设过的电话号码。但是,该功能仅有美国和加拿大拥有,所以就不多介绍了。实际上 Google Home 的第二批贩售地区也毫无意外的没有中国,而是加拿大、澳大利亚、德国、法国、日本。那这款产品我们为何要关注?因为以后国货都会有啊!Google 照片:分享和“变现”Google Photos 团队可以说是这几年除了 Android 之外的常客了,据虎嗅洋葱新闻制造者宋图样了解到的信息,一切都因为印度比较喜欢照顾老乡。当然这些八卦并不影响 Google Photos 是一个好产品,天生就适合各种图像类 AI,无论是图像识别分类,还是自动图片合成处理等等。而这一次 Google Photos 继续在 AI 的基础上进一步的增强了使用体验,提供了更加便捷的分享体验。新款的 Google Photos 可以提供“分享建议”,通过面部识别询问是否要将照片分享给具体的人。而另一个新加入的共享相册机制则可以让多人更好的集中照片,而且 Google 还提供了非常多的控制选项,比如分享相册范围、日期、特定人物等条件。另外值得一体的是 Google Photos 还推出了实体相册方案,用户仅需 9.99 美金你就可以拥有一份实体相册,这也是几年来 Google Photos 第一个盈利方案。但是这个方案圈钱能力和 YouTube 的比起来估计要差远了。离“刷火箭”不远的 YouTube:Super ChatYouTube 难得上台一次,所分享的除了 TV 版 360 度视频外,就是一个名为 Super Chat 的服务。简单的概括,这就是个直播打赏功能。YouTube 的用户量是庞大的。根据最新的消息,YouTube 的日播放量已经超过 10 亿次了,而直播业务去年也获得了 4 倍增长。而今年在一个名为“怀孕长颈鹿生产”的直播中获得了数千美元的捐款,这一次 YouTube 官方开了一个打赏渠道,这无疑会更方便用户捐款。不知道明年这时候我们会不会在 YouTube 上听到主播喊:老铁,双击 666,咱们走一组火箭先。Android 8.0 来了全新的 Android O 系统,进一步等增强了使用体验。从画中画模式到 AI 辅助文字识别选取,再到全新的启动速度优化和智能后台限制机制。这里有一点值得说的是,看着画中画模式笔者要默默的心疼一下 HTC,这分明是 2012 年 HTC 搞出来但是没办法发布的功能。另外,在大会上还宣布未来的 Android 系统将会全面支持 Kotlin 编程语言,这是一个运行在 Java 虚拟机上的静态类型编程语言。简单概括就是:开源、高效、好用、讨好开发者……另外放一句虎嗅张博文对 Android 8.0 的评价:新坑 Android GOGoogle 又一次迈入了低价 Android 手机的坑,这一次叫做 Android GO。Android GO 系列与此前的 Android One 系列不同之处在于两点:系统、App。Android GO 的目标定位是在 512M~1GB RAM 的操作系统上流畅运行,为此 Google 会为他们专门提供定制的 Android 系统。项目整体感觉类似于微软的 Windows RT 系统,运行着被特殊定制的系统,并且开发者还可以针对这一系统来优化 App,最终会在 Play Store 中标记出来。这个想法无疑是好的,如果实现的话,在未来应该可以直接给 Google 所倡导的 PWA 提供用户。VR/AR作为这两年的热门话题,Google 当然不会错过 VR 和 AR。抛开开篇 Google Lens 的 AR 体验,Google 还发布了两款 VR 头显和室内定位服务。其中头显除了以往需要搭配手机的款式外,还将拥有一台“独立 VR 头显”。顾名思义,这会是是一款无需依赖外部设备,可独立运行的设备。两款头显硬件上是 Google 与 HTC、联想,及高通合作,并且集成了 Tango 上所使用的 inside-out 位置追踪技术,配有一个 Daydream 手柄。对比 VR 连个产品图都没有 AR 则要好很多,至少效果视频是有的。该项目为 Tango 项目和 Google Maps 项目合作而成,致力于在没有信号的环境下——比如室内——可以进行导航,据悉新的 Tango 设备将在夏季面试。“无趣”的正事以前的 Google I/O 要酷很多,但是无用的事更多。当初为了吸引开发者,Google I/O 每年都会拿出看起来酷炫的技术、产品、概念等等,每年还都有不同形式的娱乐表演来提高自身曝光度,吸引开发者前来参加,甚至赠送各种产品来招揽。但是随着 Google 地位的攀升,Google 已经不再需要那么折腾就能吸引开发者主动聚集了,这时候再搞那么多花活只能算是锦上添花,而且一个玩不好,活砸了反倒砸了口碑。比如传说中的 Nexus Q,亦或者有谁还记得去年 Google I/O 期间的 Google Space?对于 Google 来说每年挖空心造轮子是不难的,但是能把一堆轮子改装的更易于装配,并且保证后续维护才是开发者、用户需要的。所以,虽然这届的 Google I/O 所介绍的产品大多都是老的,但笔者觉得这次要比以往更好一些,至少让之前已经很好的产品变的更好了,让它们跟上用户的需求。而从技术角度来说,这一次的 Google I/O 极棒的,因为帮助各种产品改进的技术 Google 均可会拿来惠及所有开发者,这技术统称就是:AI。

大约100年前,有个叫“蝌蚪啃蜡”的饮料出现在了上海市场,你知道是什么吗?100年前的第一个汉堡包,是麦当劳叔叔还是肯德基爷爷发明的?你知道100年前,纽约大街上还成群的跑着马吗?……在过去的100年里,世界发生了巨大变化。虽然100年不足以让古猿人进化成人类,但是过去1个世纪的发展仍可视为爆炸式的飞跃。1917年,这个世界是什么样子的?想象一下,早在100年前,你们就已经是一对恋人,两名留学生。:世界识字率只有。:    据估计,今天的世界识字率为。:只有的美国人拿到高中毕业文凭。: 超过的美国人在过去一年中从高中顺利毕业。:从;伦敦到澳大利亚需要,在两个半球,你们相见时难别亦难。:    如果不间断飞行,从伦敦到纽约大约需要8小时,眼一闭、一睁就到了;从伦敦飞往澳大利亚大约需要1天,中途只需停1站。1917年:6月15日,大名鼎鼎的波音飞机首次飞行。今天:   2015年,全球有将近24,000架涡轮螺旋桨飞机和区域飞机,以及宽体和窄体喷气式飞机。:美国房屋的平均价格为。 (相当于今天的111,584.29刀)今天:   截至2010年,在美国销售的新,也就不到200万软妹币吧!勉强能买帝都宇宙中心一套房……的一个小房间。1917年:美国每小时平均工资为(相当于今天的4.90美元)。如果按一年每天工作8小时算,每天不吃不喝,在美国攒够买房的钱大约要花7年多的时间。今天:  这个数字为,嗯,如果按8小时工作制的话,。1917年:只有8%的美国家庭有固定电话。今天:  忘掉座机吧!在美国,近80%的人口都有一部智能手机,机不离手。近一半的美国家庭现在只使用手机,而不是老式座机。拥有WiFi,你就拥有了整个世界。1917年:在1912年,纽约的交通数据第一次显示,大街上跑的车比马还多啦。今天:  2015年美国道路上有约,除了Bojack Horseman(注:马男波杰克),大街上大概已经看不到马了吧。1917年:美国的平均价格为(相当于今天的8,926.74美元)今天:   截至2017年1月,美国的平均汽车价格为。1917年:大多数城市的最高速度限制为10英里/小时。今天:大多数城市的最高速度限制是大约70英里/小时。1917年:一个名叫瓦尔特·安德森Walter Anderson的油炸厨师发明了汉堡包,他还创立了快餐连锁店White Castle。(没错,美国第一家快餐连锁店可不是麦当劳或者肯德基哦):   美国人平均每周要吃3个汉堡包,算起来每年全美国要吃掉近500亿个!食品公司Impossible Foods甚至还发明了100%植物牛肉汉堡,据说这款历时5年、耗费8000万美金发明出来的“素肉汉堡”,只在某些指定餐馆才能享用到哦。1917年:1916年7月1日,可口可乐向市场推出了现在的配方。你造吗,这个配方100年了都没变过。:   可口可乐的市值约为1,780亿美元,2015年净营业收入超过440亿美元,每天有超过19亿份的可口可乐饮料销往200多个国家,在中国,我们每天都要喝掉1.5亿杯这个刚进入中国市场时被译作“蝌蚪啃蜡”的饮料。1917年:第一个超市PigglyWiggly,于1916年9月6日在美国田纳西州孟菲斯开业。今天:  2015年,全美共有超市38,015家,雇用340万人,销售额约为6,500亿美元。1917年:一块面包是0.07美元(相当于今天的1.50美元)今天:一块面包的价格为2.37美元。1917年:美国人口突破,全球人口达到。今天: 美国人口,全球人口今年破了。1917年:9月29日,。没错,就是那位石油大王,联合国大楼那块地就是洛克菲勒家族赠送的。今天:  。据估计,洛克菲勒的资产净值放在今天大约为340亿美元,而世界上最富有的人比尔·盖茨则约为840亿美元。1917年:1917年的主要技术发明?电灯开关。今天: 今天的主要技术发明? CRISPR / Cas9基因编辑技术,使我们能够重新“编辑”生命。现在,我们每天都在人工智能、机器人、传感器、网络、合成生物学、材料科学、空间探索等等各种领域取得进步。好啦,我们的脑洞就开到这里。百年并不孤寂,人类一直在前进。我们的征程是星辰大海,未来留给无限的想象力。脑洞不妨再大一点,一起期待下一个100年。

全天重点资讯,尽在虎嗅晚报,大家好!淘宝号会被注销?那得看您啥情况了先来看晚间最新消息。阿里巴巴宣布,淘宝一段时间不登录就会销号。具体条款如下:有人问了,那我支付宝里的钱怎么办?不用担心,解释在这里:你看,不光你自己的钱人家帮你想到了,连你欠的钱人家都帮你记着呢,所以……别多想了,继续看晚报吧~获刑五年,“三星太子”的“黑色星期五”再回到今天发生的重点新闻。先来看三星“太子”李在镕一案。现在我们都知道,李在镕获刑5年,立即执行。没有缓刑,意味着在二审出来之前,三星实际掌门人都只能在狱中度过。那么三星的未来将由谁掌控?三星目前的回应是,“公司目前尚未在进行重大决策的领导高层上安排备用方案”。此前,不少媒体猜测李健熙长女李富真将可能接手三星,但消息人士指出,李富真不可能代替她哥哥在三星电子或整个集团的位置。原因是李富真在三星电子缺乏人脉,且没有股份,缺乏掌控大局的基本条件。因此更大的可能还是维持现状:公司日常运营继续由三星电子的三位联席CEO:权五铉、尹富根和申宗均来负责,事关重大的决策问题则可能由李在镕在狱中做出。毕竟,李在镕不仅是公司的运营者,更是三星的所有者。不管他在狱中待上多久,出狱之后,仍是总裁。不过李在镕真的会在狱中待满五年吗?可能性并不大。首先,按照韩国法律,服刑满三分之一就可以申请假释。也就是说,即使李在镕的上诉请求被驳回、维持原判,那么“太子”最少只需要在狱中服刑20个月就可以申请假释了。更何况,韩国向来有给商业领袖特赦的传统。李在镕之前,无论是大宇的金宇中、CJ的李在贤,还是韩华的金圣渊、SK的崔泰源,又或者是现代的郑梦九,无一不享受过特赦待遇。而李在镕的老爹李健熙更是两次被判入狱,又两次被特赦。所以,问题来了:为什么韩国这么喜欢跟商业领袖玩“捉放曹”呢?这就要说到财阀和韩国之间“相爱相杀”的复杂关系了。您想了解更多详情,不妨看这一篇:至于李在镕会不会被特赦?我只能说,日光底下无新事。 你还会去海底捞吗?二条新闻咱们必须得关注下海底捞。今天海底捞的负面新闻够劲爆:老鼠、污渍、漏勺掏下水道,基本上餐饮条件的几个“标配黑点”海底捞都精准的击中了。但一整天下来,舆情似乎和此前曝光类似问题时大不一样,原因就在于海底捞发出的这个致歉信:看完这个道歉信,这个问题已经激起了网友的辩论。对此,虎嗅秉承一贯的态度:我不说话,只是静静的呈上文章: “跟帖评论法”出台,瞄的是“网络暴力”新政策是今天另一个主题。先来看国家网信办刚刚公布的《互联网跟帖评论服务管理规定》。乌骑小编给您划几个重点:不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务;网站要建立先审后发制度;加强弹幕管理。我这只是选摘了几条原文,更全面细致的解读在这里:显然,这项政策是希望每个人都能对自己的言论负起责任来,也希望能妥善治理“网络暴力”问题。而如果网上的“无脑喷”、“键盘侠”真的能有效减少,那自然也是好的。武汉:“治理共享单车?带上我一个!”今天政策相关的另一条新闻涉及的又是共享单车。怎么说是“又”呢?此前,上海、深圳都已经出台了《共享单车管理办法》,虎嗅也都做了相关报道。有关深圳出台的法规解读,您直接点它就行:而今天,咱们聊聊武汉。已经正式实施了《武汉市人民政府关于鼓励规范互联网租赁自行车健康发展的意见》的武汉,昨天又开了场新闻发布会,组织者是武汉市的交通委、城管、交管、国土规划、城建等部门。会上不仅强调了“禁停”政策,还提出了新的要求:共享单车企业要向市交通运输等部门开放运营数据,并将数据实时接入政府管理部门监管平台。换句话说,政府相关部门将和共享单车企业一起,对单车的投放地和投放量做出细致规划,而这种安排实际上就是要合理调配单车资源,让其“公共交通”的属性更加浓厚。 共享房车:里面啥都有,就问你敢来不?话说有关“共享”+“车”的可能现在已经出现多少了?共享单车、共享汽车、共享婴儿车、共享购物车,还差啥?共享房车。对咯~但我告诉您,就连这个,现在也有了。近日,石家庄裕华路出现一辆“共享房车”,车体上贴着“共享房车每天29.9元字样”并标有联系电话。这款房车虽然不大,但车身中卧室,厨房,床垫一应俱全,还配有冰箱和音响。对此,有网友嘲笑外形:“这妥妥就是个早餐车嘛!”也有人担心车内卫生条件:“这里面干净吗?”当然了,叫好的也有。所以,你怎么看呢,你会考虑用它来个自驾游吗?以上就是本周五的虎嗅晚报。话说周末又到了,估计各位又没啥时间看我嗅的文章了吧?但不管怎样,虎嗅还是会一如既往的给您带来精彩的文章和即时的资讯。希望在这个周末,您能继续锁定虎嗅APP,锁定【虎嗅24小时】——角度、态度会有不同,但事实、逻辑从不失手。周末见!没有APP的以及有了APP却不知入口在哪儿的朋友直接扫描屏幕上的二维码或者,